都是“债券卫士”回归，法国这次与之前美英有和不同？,债务,政府,市(shi)场
2024-12-05 16:47:17
近年来，全球债券市(shi)场的动荡已成(cheng)为(wei)各国政府财政政策的重(zhong)要考量。
回顾(gu)过去(qu)两年，英国、法国和美国的债券市(shi)场经历了不同的“考验”，虽然三(san)国面临的情况各异，但其背后共同的“债券卫士”——海外债务持有人的关注与反应，凸显了各国财政政策的重(zhong)要性。
“债券卫士”是指那些通(tong)过压低(di)债券价格、提高债券收益(yi)率，成(cheng)功迫(po)使政府和央行改变政策的投资者。他们通(tong)常对财政政策的不可持续性保持警觉，并通(tong)过市(shi)场操作(zuo)来表达他们对政策的担忧，以此来影响政府的财政和货币政策
分析认为(wei)，法国的问题是，海外债务持有人的债务比(bi)例非常高。相比(bi)于美英出于对国家债务负担的担忧而债券收益(yi)率飙升，“法国此次投票更像是一(yi)场政治瘫痪”。
法国海外债务持有人的债务比(bi)例非常之高
两年前，英国前首相利兹·特拉(la)斯推出的迷你预算提案引发了金边债券收益(yi)率的剧烈波动。短(duan)短(duan)几天内，英国国债市(shi)场就经历了历史性的抛售，导致英镑(bang)和国债价格暴跌。尽(jin)管旨在刺激经济(ji)增长，却(que)特拉(la)斯政府因过度的减税措(cuo)施和财政赤字预期，引发了市(shi)场对财政可持续性的担忧。
美国的债券市(shi)场则受到了2024年总统选举的影响。随着特朗普(pu)在竞选中提出减税、提高关税以及其他“促增长”政策，市(shi)场对于这些政策可能导致债务负担加(jia)重(zhong)产生了担忧。美国国债的收益(yi)率在11月美国大选前后出现了上升趋势(shi)。
与此同时(shi)，法国政府也(ye)面临政治危机，导致其债券市(shi)场的动荡。法国政府债券收益(yi)率的暴跌，10年期国债的收益(yi)率一(yi)度达到与希腊相似的水(shui)平，让人难免引发法国重(zhong)演15年前欧洲债务危机的担忧。
富时(shi)罗素全球投资研究总监Robin Marshall在接受MarketWatch采访时(shi)表示，法国的问题是，海外债务持有人的债务比(bi)例已经高达50%左右，而这些外国持有的资产通(tong)常非常不稳定。
“在调整欧元区(qu)所有权后，这一(yi)份(fen)额下降到40%左右，但海外所有权仍然相当高。”
“在调整欧元区(qu)所有权后，这一(yi)份(fen)额下降到40%左右，但海外所有权仍然相当高。”
法国当前的债务问题尤为(wei)严峻。为(wei)了应对不断(duan)攀升的公共债务，法国政府计划在2025年实施一(yi)系(xi)列(lie)财政紧缩措(cuo)施，包(bao)括增加(jia)税收和削减公共支出。
然而，这一(yi)计划却(que)遭(zao)遇了来自国内反对派的强烈反对，尤其是极右翼政党全国集会批评政府的紧缩政策将进一(yi)步加(jia)剧民众负担。法国政府的债务与GDP比(bi)例已经高达112%，如果不能有效遏制债务增长，法国可能面临更加(jia)严峻的财政困境。
债券市(shi)场的走势(shi)更多地反映了政治决(jue)策对财政健康的影响，而非仅仅是经济(ji)增长预期。Marshall指出，法国与美国或英国的情况正好相反。由于担心新政策可能增加(jia)其国家债务负担，这些国家的债券收益(yi)率飙升。
“而这次法国的投票更像是一(yi)场政治瘫痪。”
“而这次法国的投票更像是一(yi)场政治瘫痪。”
对于美国而言，特朗普(pu)的政策提案虽然在短(duan)期内可能刺激经济(ji)增长，但其潜在的债务负担增加(jia)却(que)令投资者担忧。事实上，美国国债的收益(yi)率从今年初的2.50%左右上升至目前的4.20%左右，显示出市(shi)场对美国财政政策的不安。
